电子烟行业的AB面：行业"入冬"，线下销售"热度不减"！

值得注意的是，虽然整个电子烟行业“入冬”，在资本市场表现低迷，但记者走访济南部分电子烟门店发现，其实际销售情况并未受到太大影响。根据RELX（悦刻）电子烟运营主体雾芯科技的最新年中财报，公司上半年实现业绩双增，净利润增长已超4倍。

悬着的“利剑”

继比亚迪之后，又一家上市公司加入电子烟赛道。据媒体报道，9月18日，立讯精密(002475，SZ）以旗下立讯电子科技（恩施）有限公司为主体正式加入电子烟行业委员会。而在此之前，立讯精密曾在投资者互动平台表示，消费电子产品虽然应用差异很大，但从产品的实现上，差异不是非常大，他们已为电子烟市场需求做好准备，目前业务进展如预期。

记者注意到，颇受资本关注的电子烟行业，实际上一直在等待监管政策的最后落地。

今年3月，随着工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》公布，如雾芯科技这种企业的股价就曾近乎被腰斩。

6月18日，国家烟草专卖局、国家市场监管总局印发了《保护未成年人免受烟侵害“守护成长”专项行动方案》通知。通知强调，各地要贯彻落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，逐步建立健全电子烟监管工作体系，提升监管效能，规范电子烟生产经营活动，防范电子烟市场乱象“死灰复燃”，同时进行为期三个月的专项行动。

线下销售未现明显变化

尽管因为监管政策的收紧，电子烟行业已然进入“冬天”，但其在市场上的销售似乎并未受到明显的影响。

9月13日，在记者走访RELX（悦刻）济南某门店过程中，前来购买烟弹的消费者不在少数。而据该门店店员介绍，店内来购买烟弹的基本都是老顾客，他们之前在店里购买了电子烟，等到电子烟内的烟弹用完后，都会回来继续购买。

而就销量情况而言，该店员也表示，最近一段时间以来，店内销售情况并没有发生太大变化。从调查的情况上看，该门店与此前本报报道的另一家RELX（悦刻）门店情况几乎相同，经营状况均未受到影响。

“对我来说没什么区别，只要有地方能买就行。”前来购买烟弹的消费者小王（化名）告诉记者，电子烟市场鱼龙混杂，除了悦刻这种龙头，也有很多小品牌，而监管细则的出台，肯定会让行业变得更加规范。

从电子烟消费者角度上看，根据第三方机构“艾媒咨询”的调查数据，2021年第一季度，中国电子烟用户中，男性群体占比达到64.9%，年龄上则以中青年为主，占比近70%。数据还显示，超过一半的电子烟用户认为，电子烟能够缓解烟民对传统烟草中尼古丁的依赖，而且，电子烟口味多元化也对用户形成了强大吸引力。

龙头企业业绩双增

在市场销售未受到明显影响的同时，龙头电子烟企业的业绩也在保持高速增长。

6月上旬，RELX（悦刻）品牌的运营主体雾芯科技交出了赴美上市之后第一份财报。数据显示，雾芯科技2021年第一季度营收为24亿元，比去年四季度增长了48.2%，经过非美国通用会计准则调整后，净利润为6.1亿元，环比增长45.6%。

记者了解到，雾芯科技主要是通过专卖店以及线下分销的模式开拓经销渠道。对于加盟商的政策，雾芯科技还提供了专卖店、店中店、代理商等多种选择。资料显示，到去年9月，雾芯科技已经有110家合作分销商，5000余家专卖店，零售门店超过10万家。

值得注意的是，尽管3月份的监管文件出台曾让雾芯科技股价腰斩，但从该公司的营收与净利润仍旧迎来暴涨。根据雾芯科技2021年半年报，1月至6月，公司实现营业收入49.40亿元，同比增长356.93%；归属母公司净利润5.57亿元，同比增长452.80%。

虽然雾芯科技业绩颇为亮眼，但倘若监管细则完全落地，雾芯科技又将如何应对？面对烟草税以及专卖制度，雾芯科技的产业模式是否也将面临重塑？

对此，记者发送采访函至雾芯科技，但截至发稿前尚未获得回复。

谋求开辟“新版图”

实际上，面对监管“紧箍咒”的持续收紧，如雾芯科技等电子烟企业也在谋求开辟新的业务板块。

据媒体报道，2021年3月5日，雾芯科技发布了一款不含有尼古丁的一次性草本便携雾化器产品“草木山谷”。

该报道还提到，“草木山谷”萃取黄精、陈皮、金银花、菊花、甘草等药食同源草本原料物质，在新一代雾化科技的帮助下，采用超声提取技术，将传统草本原料纯化处理后保留小分子有效成分，并溶入雾化液；依据色谱指纹图谱相似度评价系统，研发人员将精确对比成分指标，使得有效成分雾化依然保持稳定。

对于新业务能否盈利，以及现在具体进展，记者发给采访函至雾芯科技，但截至发稿前尚未获得回复